總體情況

亞(ya) 馬遜於(yu) 2022年2月初發布了截止至2021年12月31日的第四季度財報。

財報顯示：本季度亞(ya) 馬遜總營收1374億(yi) 美元，同比增長9%，其中與(yu) 零售業(ye) 務相關(guan) 的各細分業(ye) 務的表現如下：自營業(ye) 務增長最慢（YOY+1%），第三方賣家服務（YOY+12%）和廣告業(ye) 務表現較好（YOY+31%），服務性收入占比持續提升，亞(ya) 馬遜以及從(cong) 一個(ge) 零售公司逐步轉變成為(wei) 一個(ge) 以零售為(wei) 基礎，信息和技術為(wei) 核心的綜合性高科技公司。

2022Q4亞(ya) 馬遜主要收入及支出情況

財報要點

01、第三方賣家業(ye) 務雖然增速下滑，但考慮2020年Q3到2021年Q1的基數較高（疫情刺激性的非常態），從(cong) 兩(liang) 年複合增速來看，第三方賣家業(ye) 務的複合增速仍然超過30%，屬於(yu) 穩健增長狀態。

02

過去2年是亞(ya) 馬遜的投資周期，不斷加大在將運力和員工招聘方麵的投入（2021年Q4新增了 14 萬(wan) 人，2021年下半年新增了 27 萬(wan) 人），其中大約 40% 投資用於(yu) 設備采購（其中大部分用於(yu) AWS 業(ye) 務），30% 用於(yu) 倉(cang) 儲(chu) 中心建設，25% 用於(yu) 運輸配送；公司會(hui) 還會(hui) 加大在設備上的投入，但倉(cang) 儲(chu) 上的投入會(hui) 略微放緩，在運輸上的投入會(hui) 加大，以匹配公司當日達，小時達的業(ye) 務需求。

03、亞(ya) 馬遜零售業(ye) 務上最大的瓶頸是運力和人力缺口（人招聘仍是最大的問題），疊加美國通貨膨脹的壓力，亞(ya) 馬遜也已采取措施轉移費用壓力：2021年末亞(ya) 馬遜已宣布在22年1月起將包裹運費提高2%-7.5%，在202年1月又再次宣布將在2月起提升非忙季（1-9月）的倉(cang) 儲(chu) 費10%。

04、亞(ya) 馬遜實體(ti) 店業(ye) 務（以全食超市為(wei) 主）本季度營收47億(yi) 美元，同比增長17%，同比增速連續三個(ge) 季度提升，也驗證了消費由線上回流線下的趨勢；廣告表現依然出色，營收97億(yi) 美元，同比增長33%，亞(ya) 馬遜首次在財報中單列廣告收入，而將其不再納入【其他】收入項目，也顯示出公廣告業(ye) 務在亞(ya) 馬遜的比重不斷提升

05、消費仍麵臨(lin) 較大的下行壓力，2022年1月美國新增就業(ye) 為(wei) 減少30萬(wan) 人，是除2008年金融危機和2020年4月之外，表現最差的月份；2021年美國的生產(chan) 和就業(ye) 的恢複情況並不算理想，在持續的通脹壓力下，美國宏觀經濟和消費支出下行的壓力不容忽視。

06、2021年黑色星期五至網購星期一大促中，服裝、美容、家居和玩具位居最暢銷類別TOP4，其中全球超過13萬(wan) 家第三方賣家在亞(ya) 馬遜上的銷售額超過10萬(wan) 美元；從(cong) 黑色星期五到聖誕節，美國的第三方賣家平均每分鍾售出11500件產(chan) 品。此外，亞(ya) 馬遜印度為(wei) 期一個(ge) 月的印度節銷售活動近3萬(wan) 名第三方賣家的銷售額超過10萬(wan) 美元。

07、亞(ya) 馬遜繼續投資履約配送，為(wei) 世界各地的Prime會(hui) 員提供當天送貨選項，包括免費當天送貨；現在，除了科羅拉多州的柯林斯堡和猶他州的普羅沃，美國的90多個(ge) 大都會(hui) 地區，歐洲的58個(ge) 大都會(hui) 地區，以及日本的東(dong) 京，都可以提供免費的當天送貨服務。

08、歐洲地區賣家數量：法國第三方賣家超過13,000個(ge) ，意大利第三方賣家超過18,000個(ge) ，西班牙第三方賣家超過12,000個(ge) ；在英國第三方賣家超過6,5000個(ge) 。

結論判斷

1、2022H1，受美國宏觀經濟影響，疊加線下管控放鬆，整個(ge) 美國線上零售收入增長會(hui) 保持中低速增長，亞(ya) 馬遜對2022Q1的業(ye) 績指引也反映出來，預計在15%-20%；亞(ya) 馬遜已經在放緩倉(cang) 儲(chu) 的投入，避免增速下降下庫容利用率不足，在 2020 年和 2021 上半年，亞(ya) 馬遜的運力基本在 100% 運轉，但目前運力並未100% 運用；

2、受人工成本增加、運力增加和美國通脹壓力加大三重影響，為(wei) 保障利潤，預計2022H1，亞(ya) 馬遜FBA仍然會(hui) 有所上漲，特別是長期倉(cang) 儲(chu) 費用（倉(cang) 儲(chu) 擴容放緩，轉而追求高庫存周轉）；

3、亞(ya) 馬遜第三方賣家訂單數占比56%，在過去3個(ge) 季度沒有提升，反映出亞(ya) 馬遜封店潮下賣家刷單數明顯下降，如果沒有封店影響，2021年Q4的比重會(hui) 超過60%；

4、2021年亞(ya) 馬遜廣告收入311.6億(yi) 美元，同比增長57%，是所有收入項目增速最高的；在廣告收入增速高於(yu) 訂單增速和GMV增速的背景下，2022年亞(ya) 馬遜賣家的廣告Acos占比將會(hui) 繼續增長。

注：以上數據來自亞(ya) 馬遜財報及財報電話會(hui) ，部分內(nei) 容參考自海豚投研及marketplace pulse。